华力创通(300045,问诊):北斗业务发力，主营利润大幅增长
类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：吕江峰日期：2015-02-03
事件
公司发布业绩预告
归属上市公司股东的净利润约为4634.18~5064.60万元，同比增长223%~253%
简评
北斗业务发力，军方和民用均值得期待
从全年来看，公司北斗业务正在迅猛发力，并由此带动公司收入的快速增长。今年上半年公司的北斗卫星导航业务就实现收入0.66个亿，接近去年全年0.72亿元的水平。从往年的出货特点来看，公司下半年北斗军方产品销售额都好于上半年。因此我们预测全年公司在北斗领域的收入将在1.5至2亿元之间，同比实现快速增长。我们根据上市公司业绩为统计口径，预计2017年北斗整个军方市场空间保守估计有望达到60亿。公司是目前六家入围北斗军用产品的企业之一，且在北斗军用细分领域具有一定优势，未来有望在北斗军用市场获得稳定的市场份额。此外，从今年开始，公司与好帮手1.82亿的民用订单也将进入供货高峰期，北斗民用市场空间广阔，公司好帮手订单具有很好的示范效应，未来公司有望赢得更多的北斗民用市场项目。
公司主营净利润大幅增长，业绩拐点已经出现
根据业绩快报，公司预计2014年度盈利4634.18万元-5064.6万元，同比增长223%-253%。其中非经常性损益大概在2400万元到2800万元，因此我们判断公司2014年主营业务净利润应该在2100万元以上，符合去年年中公司股权激励方案中对于今年期权行权的条件。而2013年公司净利润为1434.73万元，但非经常性损益为4500万元左右，实际上公司主营业务净利润是亏损3000万元左右。可以看出，2014年公司主营业务利润有大幅度的增长。我们认为在北斗业务的带动下，公司业务拐点已现。
通导一体化研究为未来储存弹药。
2014年上半年，公司基于国家科技重大转型，继续进行小型化、低功耗卫星移动通信终端的核心元器件的基础研究，并取得关键技术重大突破。并继续进行卫星移动通信终端的通信导航一体化的模块研制。在终端测试仪方面，公司完成卫星移动通信终端协议一致性测试仪的研制。以上成果为公司未来在卫星移动通信芯片-模块-终端综合测仪产品市场总占得先机，是公司未来快速发展的强有力的引擎。
盈利预测与投资建议。
我们认为受北斗军用及民用市场刺激作用，未来两年公司业绩将迎来爆发增长。我们提升2014年每股收益至0.18元，而15、16年EPS则依然为0.45元和0.90，对应PE分别为100、40、20倍，投资建议则由“增持”调升至“买入”，目标价29元。
金宇集团(600201,问诊):口蹄疫市场苗带动公司业绩高增长
类别：公司研究机构：长江证券（000783，问诊）股份有限公司研究员：陈佳日期：2015-02-03
报告要点。
事件描述。
金宇集团发布2014业绩预告。
金宇集团2014年归属于上市公司股东的净利润预计达到3.76~4.27亿元，同增50%~70%，按定增后股本摊薄EPS为1.2~1.36元，剔除公司去年同期剥离房地产贡献的净利润7172万（按定增后股本计算折合每股收益0.23元），公司14年净利同比增长110%~138%；其中单四季归属上市公司股东净利润0.67~1.17亿元，同增81.9%~219%，按定增后股本摊薄EPS为0.21~0.37元。总体上，公司业绩好于我们预期。
口蹄疫疫苗销售的高景气是公司业绩增长主因。报告期金宇保灵完成生产二部的建设改造，有效提升了抗原产能（纯化前60亿微克），缓解了前期市场供不应求的局面。我们预计，2014年公司口蹄疫疫苗销售收入约9亿元，其中市场苗收入约5亿元，较2013年增长超过100%；此外，报告期全国多个省份牛口蹄疫二价苗招标由转为三价苗，同时均价由每头份1元提升至2元，使得公司牛三价苗政府招标收入出现大幅增长。我们认为，中国动物疫苗行业将持续受益政府苗由过去的“低价”向“高效”转变，以及养殖业规模化持续推进下市场苗需求的增长，而金宇集团作为口蹄疫疫苗行业的龙头，将持续受益动物疫苗的高景气。
我们认为，未来公司口蹄疫疫苗销售仍将持续放量，多元化产品结构保障业绩持续增长。具体为:（1）我们判断，公司新增口蹄疫产能将逐步释放，以应对前期市场供不应求局面，预计后期口蹄疫疫苗销售将持续放量。（2）禽流感与猪圆环疫苗近期已获新兽药证书，下一步将申请生产文号并预计15年上市。（3）公司战略性的布局布病疫苗，且不排除后期迎来布病或纳入政府强免范畴的利好，预计16年上市。（4）定增募集资金有助于公司进一步做大做强疫苗产业，快速由“国内口蹄疫疫苗龙头”向“国内动物疫苗行业龙头”迈进。
重申“推荐”评级。考虑定增摊薄，我们预计公司14、15年摊薄EPS分别为1.29元和1.68元。我们坚定看好疫苗行业和公司未来发展；给予公司“推荐”评级。
风险提示:（1）行业风险:养殖业规模化进展缓慢；（2）公司风险:公司新品推出低于预期。
中科三环(000970,问诊):未来看点在于新能源汽车销售渠道拓展
类别：公司研究机构：海通证券（600837，问诊）股份有限公司研究员：施毅，钟奇，刘博日期：2015-02-03
1.钕铁硼永磁行业排头兵。公司当前钕铁硼产能1.4万吨/年，是国内最大、全球第二大钕铁硼永磁材料制造商。目前，公司主导产品质量和档次均具有较强国际竞争力，主要应用于计算机、节能家电、高档音响、汽车电机（点火器、EPS等）、环保节能新型电机制造等高端、主流领域。
2.钕铁硼产品应用广泛。钕铁硼具有很高的性能价格比，是制造高效能、体积小、重量轻的磁性功能器件的理想材料，被广泛应用于驱动器、医疗设备制造、消费类电子产品、高档音响、家用电器用电机、新能源汽车、风力发电等领域。
3.积极开拓汽车领域磁材应用。据公司2014年8月公告，公司控股子公司天津三环乐喜拟初期以自有资金2亿元人民币投资设立全资子公司南通三环乐喜新材料有限公司，建设年产2000吨高性能钕铁硼自动化生产线，并根据市场发展的需要，最终拓展到5000吨规模。本次投资将满足汽车等节能环保领域对高性能钕铁硼永磁材料不断增长的需求，特别是新能源汽车在未来几年内的迅猛发展。
4.盈利预测及评级。经过多年的快速发展，公司钕铁硼业务已经稳固确立了全球第二的产业规模和行业地位，进入到了稳定增长的产业发展周期。公司不断拓展磁性材料领域新技术、新材料、新产品。在稀土价格稳定的情况下，假设磁材产品以年均20%增长且对于价格，预计2014-16年EPS分别为0.42、0.50和0.57元。公司有两大亮点:1）高管增持凸显发展信心；2）汽车领域销售渠道坚实。2014年行业平均估值（TTM）为35倍，当前稀土价格上涨态势明确，新能源汽车产业发展空间广阔，考虑历史估值水平和股市价值回归的逻辑，给予公司2015年EPS40倍市盈率，对应目标价20元，买入评级。
华测检测(300012,问诊):业绩拐点已到，2015年有望大幅回升
类别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：马宝德日期：2015-02-03
事件:2015年1月30日，公司公告2014年业绩预告，公司归属于上市公司股东的净利润预计同比下降-15%-0%，公司盈利12，720万元-14，965万元，基本符合我们之前的判断。
点评:
2014年业绩探底，受宏观因素影响较大。公司2014年营业收入增速较低，我们认为主要是消费品测试和贸易保障检测业务受到行业和宏观方面的影响增速放缓，拉低了整体营业收入，另外生命科学检测项目进展缓慢，导致此块并未在14年爆发；公司在年底完成华安检测的收购，仅并表一月，因此并未对业绩有较大影响。公司成本增长较快，主要因为公司深化原业务应用领域，对食品、环境等项目加大投入，增加实验室网点，提升检测服务覆盖面，此外医疗健康相关新项目持续需要投入但尚未产生收益。
但是我们认为公司业绩已在2014年度探底，2015年食品安全检测、环境检测、医疗检测等业务将会逐渐放量，华安检测也开始并表，我们认为2015年公司业绩将有所回升。
各项目持续推进建设，外延增长值得期待。公司目前在建项目持续稳步推进，华东检测基地、临床前CRO研究基地、艾普医学检验所、广州职安门诊部均将在14年年底到15年年初投产；中国总部及华南检测基地，将于2015年一季度末投产。公司积极建设项目可以拓展公司服务范围，提升公司的影响力和占有率。此外随着质检行业改革的深入，公司有望进一步外延扩张。
维持“推荐”评级。随着质检系统的改革公司正迎来前所未有的机遇，并且公司在今明两年将有多个项目投产放量，因此我们给予2014-2016年EPS分别为0.4元、0.59元、0.75元。以1月29日收盘价16.78元计算，对应2014-2016年PE分别为42倍、28倍、22倍，维持推荐评级。
风险提示:公司品牌公信力受不良事件影响的风险。
开山股份(300257,问诊):与中石化合作时间窗口打开，地热发电进入西藏市场“强烈推荐”
类别：公司研究机构：方正证券（601901，问诊）股份有限公司研究员：李大军，刘建民日期：2015-02-03
事件
近日开山股份发布2014年业绩预告公告，公司归属上市公司股东的净利润较上年基本持平，主要由于公司销售额较上年基本持平；同时预计公司存款利息收入对净利润的影响金额约5600万元，约占净利润的14.52%-17.75%；非经常性损益约900万元，约占净利润的2.33%-2.85%。
投资要点
1.初次合作愉快:中石化海南炼化项目于2014年5月25日建成，5月30日并网发电，截至目前运行稳定。
2.低温发电技术与中石化转型方向相符:中石化未来瞄准五大经济增长点:①延伸天然气产业链；②发展非油品业务；③布局节能环保产业，成立专业公司；④发展新能源；⑤开展3D打印业务。其中第三、第四均具备与开山股份深入合作的基础。
3.时间障碍消除:从去年开始与中石化接触，但2014年11月24日中央巡视组进驻中石化，导致时间窗口关闭，至今两月有余，我们预计巡视工作已经进入尾声或已经结束，双方合作逐渐进入正轨。
4.合作方式的推断:中石化与开山股份战略合作、合资公司、入股开山股份三种合作方式都有可能，看好最后一种。
5.地热项目稳定推进:
（1）中石化2011年进入地热领域，双方会在国内中低温地热发电方面展开合作。
（2）天津宝坻600kw地热项目顺利推进之中；计划进入西藏地热发电领域，可有有效解决西藏地区冬天水电结冰、柴油机发电缺氧等问题。
（3）美国新墨西哥二期3月份装机发电，计划进入俄勒冈地热市场，100MW项目将继续谈判，总额度10亿元以上。
6.预计2014年-2016年收入为19.6/31.4/40.6亿元，EPS为0.90/1.43/2.04元，对应PE为43/27/19倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示与中石化合作低于预期，地热项目进度低于预期，技术人员流失风险。
中材国际(600970,问诊):轻装上阵，期待未来积极变化
类别：公司研究机构：广发证券（000776，问诊）股份有限公司研究员：唐笑日期：2015-02-03
核心观点:
年末对钢贸业务计提的减值准备是环比业绩大幅下滑的主要原因。
14年全年业绩较13年同期有一定幅度的上升，但较14年三季度4.9亿的归母净利润大幅减少了3.4-3.9亿。公司钢贸业务13年年末计提7.2亿元的减值后，仍有4亿元的风险敞口，这次将其进一步充分计提应是环比业绩大幅下滑的主要原因。
减值损失的计提并不会对公司的现金流产生实质影响，公司14年现金流逐渐好转，全年较为充足的经营现金净流入应是大概率事件。此次计提后钢贸业务基本没有了风险敞口，钢贸业务纠纷正在走法律程序，存在未来胜诉、部分金额转回的可能性。
新领导可能有新的想法，崭新的一年值得期待。
今年是新管理层上任后第一个完整年度，过去经营不佳的状况正在往好的方向发展，未来在业务拓展、费用控制等多方面将体现新的经营理念。
投资建议。
此次虽为业绩预增公告，但环比业绩大幅下滑，从投资行为上看短期估值可能会承压。但公司正逐渐卸掉历史包袱，轻装上阵，新领导带来的新变化值得期待，长期来看公司经营拐点已到。另外，“一带一路”战略的实施下，从订单转化到收入虽然存在一定时间，但对公司仍是利好。预计公司2014-2016年EPS为0.10、0.50、0.80元，维持公司的“买入”评级。
风险提示。
海外地区经济情况不佳、政治环境不稳定，致使公司毛利率继续下滑；汇兑风险。
汉得信息(300170,问诊):外延扩张巩固行业优势地位
类别：公司研究机构：东吴证券（601555，问诊）股份有限公司研究员：朱悦如日期：2015-02-03
事件:1月28日，汉得信息发布公告，拟通过向特定对象非公开发行股份及支付现金购买上海达美100%股权，交易总价12930.5万元。其中:1、拟向赵旭民、刘涛合计发行4，500，000股上市公司股份，2、拟向BEYOND支付现金7，400万元收购其持有的上海达美55%股权。
投资要点
上海达美是ERP实施服务领域的优质公司:上海达美主营SAP咨询服务，是中国通过SAP全球资格认证最多的专业咨询公司之一，在市场份额、成功案例和顾问规模等方面均居中国本土公司领先地位，是SAP专业服务领域具有高知名度和影响力的实力品牌。自2005年成立以来，上海达美先后为320多家企业客户建设信息化项目。上海达美的客户涵盖时尚零售、高科技、快速消费品、金融保险、汽车、医药、石油、化工、机械制造、房地产等行业。上海达美尤其在时尚零售领域彰显强劲竞争力，市场份额超过50%，远超国外及本土竞争对手。在SAPLicense销售领域，上海达美更是在国内SAP合作伙伴中拔得头筹。
收购标的估值处于合理区间:2012、2013、2014年1-11月，上海达美的营业收入分别为1.08亿元、1.21亿元和1.78亿元，净利润分别为1499万元、357万元和1109万元。在业绩承诺方面，交易对方承诺上海达美2014年扣费净利润不低于1200万元。（交易双方未对交易完成后业绩承诺做出安排），按照交易总价12930.5万元计算，收购价格为2014年PE10/8倍，估值处于合理区间。
外延扩张巩固行业优势地位，看好公司供应链金融平台前景，给予“推荐”的投资评级:我们认为公司通过收购上海达美引入了260余家行业优质客户，提升了公司的市场份额，巩固了公司在ERP实施领域的优势地位，同时也进一步增厚了公司业绩。不考虑上海达美并表，我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.33、0.44和0.57元，我们积极看好公司向供应链金融平台转型的前景，给予“推荐”的投资评级。
和佳股份(300273,问诊):进军互联网医疗和康复新蓝海，打造医疗器械和医疗服务双平台“强烈推荐”
类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司研究员：邹敏，魏巍，叶寅日期：2015-02-03
事项:我们近期调研了和佳股份，与公司管理层就互联网医疗、医学康复、血液净化等新业务和医院整体建设等现有业务迚行了深入交流。
平安观点:
打造医疗器械和医疗服务双平台，维持“强烈推荐”评级。
我们一直认为，公司植根于医院市场，熟悉客户，是模式创新的典范。近期向互联网医疗、康复领域和血透中心的业务拓展再次展现了这一特点。凭借对医院客户潜在需求的深入理解和上市公司平台的融资能力，和佳为医院的収展提供了学科建设方案、设备和资金需求的一揽子解决方案，未来将持续受益于县级医院和互联网医疗的大収展。短期来看，医院整体建设业务订单充沛，业绩高增长确定性较高；长期来看，新业务将提供新的增长引擎。我们维持2014-2016年EPS预测分别为0.46、0.69和1.02元。重申“强烈推荐”评级，因估值基期前移，上调目标价至35元，相当于2015年50XPE。
设立“汇医在线”，借用现有医院客户资源优势，迚军互联网医疗。
1月10日，公司公告投资600万元与实际控制人郝镇熙、关联自然人董迚生以及自然人何毅先生共同投资设立北京汇医在线科技収展有限公司（以下简称“汇医在线”），公司占汇医在线注册资本的20%。
汇医在线构建以患者为中心，以医院为服务对象的第三方服务平台，定位在“医疗领域的天猫”，不同于春雨医生等C2C的平台，和佳是B2B2C的运营模式:即和佳凭借医院客户资源，邀请医院入住平台幵安排医生在平台网络出诊，而患者可以实现在线医疗咨询、分诊导流、进程影像诊断、进程预约挂号、检验报告查询等就诊过程，同时还觃划了医院医生医疗信息服务查询、病友之间沟通、网上购药等功能模块。汇医在线的商务模式是通过会员增值服务费、广告费和诊疗咨询分成等方式取得收入。
新业务将充分借用和佳现有的医院客户资源优势，幵与公司在影像业务、医疗信息化业务及医院整体建设业务方面存在显著的协同性。是公司整合资源、实现医院、医生和企业共赢的又一创新。
战略性収展医学康复和养老康复，迚入新蓝海业务。
公司管理层此前曾去美国迚行康复业务的考察，美国康复的定义是让每个病人通过康复实现“躺着迚来，站着出去，回归社会”的目标，治疗方案个性化，与保险公司无缝对接。病人入院会有专家团队会诊，有详细的康复计划和流程，和明确的出院标准。国内由于“重治疗、轻康复”的观念和缺乏政策引导，医学康复的产业缺口巨大。和佳将从美国引入设备和先迚康复医学服务标准与流程。初期业务重点是在省会城市设立旗舰店，通过大医院介绍患者的合作形式収展中高端神经康复及骨伤康复，试点成熟后，再向全国连锁扩张。公司医学康复业务同时会有其它两种模式:一是向其他康复机构提供一整套康复解决方案，共同培育市场；二是代理销售康复设备。
我们认为，公司向医学康复业务的延伸符合公司一贯的选择思路:需求巨大，对医生的依赖度相对较低，而对护士专业护理、服务的要求高，同时，在设计好利益共享机制之后，公司现有的医院客户资源将为康复业务导入病源。预计公司的康复业务将以高端服务实现盈利，以为医保病人提供基本服务增加流量。养老康复方面，公司将重点为养老机构提供康复管理及服务。
血液净化业务全产业链延伸:从设备至耗材代理再到透析中心。
随着医保覆盖率的提高，血透行业复合增长率高，预计10-15年后每年300万人接受透析治疗，市场觃模大幅扩张至约2000-3000亿。和佳在血液净化领域的布局逐渐向纵深収展:2013年公司通过收购珠海弘陞迚入血液净化设备领域，之后获得天津阳权血液净化耗材的全国总代理，2014年开始布局血液透析服务。未来，公司将加大血透中心的建设，与已有一定血透业务基础的医院合作经营血透中心，增加设备和资金投入，提升服务和管理，最终通过与医院的医疗服务分成实现盈利，我们预计2015年合作运营10-15家血透中心，未来将在全国建立百家血透中心。公司在血液净化领域从设备向服务的全产业链的延伸，未来将大幅提升业务的稳定性，加强产业链话语权。
风险提示:业务收入确认时点的不确定的风险，应收账款较高风险。
博实股份(002698,问诊):公司转型，新品待出
类别：公司研究机构：长城证券有限责任公司研究员：曲小溪日期：2015-02-03
我们预测2014-2016年公司归属母公司的净利润分别为2.18亿、2.60亿和3.28亿元，对应的EPS分别为0.54元、0.65元和0.82元。公司新产品高温机器人（300024，问诊）、智能货运产品以及节能环保产品未来有望贡献业绩，给予公司“推荐”评级。
石油石化行业机器人系统集成龙头优势明显，市场占有率国内领先:公司是中国石化（600028，问诊）重大装备国产化研制单位，是中国石化物资装备供应主渠道设备资源市场成员、中国石油（601857，问诊）一级供应网络成员企业。公司产品涵盖了单机产品、单元系统产品到成套设备的整个产品层次，能够满足客户多层次、全方位的需求。粉粒料全自动称重包装码垛成套设备是集自动化、信息化、智能化于一体的机电设备产品，被广泛应用于石油石化行业，在高端产品中，使用机器人系统集成提高设备的自动化比例及满足用户对特定需求的项目。
新行业开拓进行时:除了传统的石油石化外，公司产品还可以应用于化工、化肥、盐化工、煤化工、冶金、港口物流、精细化工、食品、饲料等行业。特别是与公司传统行业生产工艺类似的饲料、化肥等行业，公司已经逐步打开市场，未来有望获得更大金额订单。
特种机器人研发进入尾声，业绩贡献悄然走近:高温机器人已在用户现场进行了中试，根据中试过程发现的问题已实现了技术上的完善，整改提高的设备制造已完成，现已进入总装调试阶段。智能货运移载设备是针对国民经济物流领域商品移载需求，以智能控制为基础，完成货物由生产、仓储到物流移载工具的转运、分拣、装载等环节的高效、安全、精准操作，以及抵达目的地后，实现货物由移载工具到仓储反向操作的关键装备。有助于替代相关人工或部分降低人工作业劳动强度，改善作业环境，降低企业运营成本。2015年两款特种机器人有望填补公司业绩增长乏力的空白。
服务业务打开公司成长另一次飞跃:产品服务是公司的重要战略方向，主要包括备件服务、保运服务、检维修改造、生产运行管理等服务。公司产品服务收入在2013年度已经超过1亿元。2014年公司已有向服务纵深拓展的具体动作，2014年9月公司与合作方成立惠州博实自动化科技服务有限公司，2014年11月公司投资2550万元，控股南京葛瑞新材料有限公司，是公司完善产品服务的具体举措，公司以后将继续加大产品服务方面的投入。产品服务是经常性的项目，能够平滑产品销售
的周期性波动，另外，公司形成全国性的服务网络，竞争对手因不具备公司产品服务的平台很难与公司竞争。
风险提示:下游石油、石化、煤化工等行业的景气度；特种机器人的业绩贡献周期。
铁汉生态(300197,问诊):涉入ppp和环保领域，订单充足业绩有保证
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：唐笑日期：2015-02-03
期间费用率的提高使得公司净利润与上年基本持平.
14年三季报，公司收入、毛利较去年同期增长35%、45%，但净利润仅较去年增长1%，期间费用率大幅上升是主要原因。管理费用率持续提高，人数和薪酬增加是主要原因；有息负债大幅增加使得财务费用率不断提高。
密集的新签订单和丰富的在手订单有望维持业绩高增长.
截止目前，公司在手订单已超过78.14亿元（三季报累计订单加上近期的四个重大合同），比2013年全年订单26.4亿元大幅增长196%，公司未来业绩有保障。
增发事项正在推进，若正式通过将为未来业绩打下坚实保障.
公司在7月提出的非公开增发预案中，拟通过增发募集资金不超过9.8亿元。募集资金绝大部分用于补充施工合同和BT项目所需的流动资金，若定增今年顺利通过，将成为业绩高速增长的坚实保障。
投资建议.
预计公司2014-2016年EPS为0.47、0.61、0.79元，维持“买入评级”。
风险提示.
BT项目的回款风险，非公开发行慢于预期。
黑牛食品(002387,问诊):鸡尾酒动销，业绩反转大幕拉开
类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：李葳日期：2015-02-03
转型鸡尾酒，打开估值空间。黑牛食品以旗下全资公司广州达奇为载体，于2014年上半年启动鸡尾酒项目，经过半年多的建设，该项目已经实现正常生产，并于12年底动销，春节之后将迎来系统性营销。TAKI鸡尾酒的上市，将直接改写公司15年业绩。作为较早进入预调鸡尾酒市场的先行者之一，将更大程度、更长时间上分享行业的爆发式增长，打开估值的想象空间。公司正在步入业绩、估值双升通道。
市场新进入者较多，营销能力决胜负。鸡尾酒行业的门槛不算高，由于这块蛋糕诱人，因此新进入者较多，未来必将进入混战阶段。我们认为胜出的优势取决于两点:一是先发优势，尽早占据市场份额；二是精准的市场定位和营销能力。首先，达奇（TAKI）的上市时机较好，一方面省去了消费者培育的漫长过程；一方面市场激烈竞争还未开始，当前市场70%被冰锐和锐澳占据，达奇上市之后市场份额会快速提升。其次，公司在产品包装、产品研发上精雕细琢，市场定位非常精准。公司新任总经理是快销品领域的营销高手，针对达奇有一整套完善的营销策略:聘请金秀贤进行代言、通过多种渠道和方式进行全方位广告投放，力度空前。
盈利预测及投资建议。1）公司目前鸡尾酒产能为20-30w箱/月，若在满产的情况下，年产值约在2.9亿元-4.3亿元，贡献净利润约在6000万元-9000万元；2）由于15年刚刚启动销售，且受春节因素影响，我们假设全年的产能利用率为50%；另外，由于前期固定资产投入带来的摊销费用以及先期的广告投放费用等因素，15年的净利率将会偏低；3）原有的传统业务正在进行了一定的改革并有新品推出，我们假设其增速不会进一步恶化。在基于以上假设前提并不考虑增发摊薄因素的情况下，我们认为公司14、15、16年的EPS分别为0.03元、0.15元和0.65元，对应PE分别为683倍、114倍和26倍。目前公司处于业绩拐点处，鉴于公司鸡尾酒产能有望持续扩大，给予“推荐”评级。
中科曙光(603019,问诊):国产服务器的曙光
类别：公司研究机构：长城证券有限责任公司研究员：周伟佳，刘深日期：2015-02-03
投资建议
中科曙光作为一家背靠中科院、坐拥处理器和操作系统两大关键资源的信息系统和服务供应商，在国外厂商逐渐被边缘化，国内厂商强势崛起的市场环境下，公司有望在国内高端计算机市场取得加速增长。国产信息系统放量才刚刚开始，公司取得新客户和新增订单都是大概率事件。由于目前业绩尚未出现明显的增长加速信号，我们保守预计公司14/15/16年EPS为0.40/0.47/0.52元，对应目前股价PE为124/105/95倍，公司上市后股价大幅上涨，目前市值基本符合公司现阶段的市场地位。考虑到公司将深度受益于国内庞大的国产高端计算机需求，加速增长只是时间问题，我们给予公司“推荐”评级。
投资要点
国产服务器如日中天。“棱镜门”事件爆发以来，国产服务器在政策的大力支持下飞速发展。根据最新Gartner公布的数据显示，2014年第三季度全球服务器出货量同比增长1%，而同期中国服务器市场出货量同比增速却达到了15.63%，是全球市场增速的15倍，成为全球增长的源动力，期间以浪潮、中科曙光为首的本土企业份额却在大幅提升，两家国产服务器合计出货量同比增长43.8%，接近国内服务器市场平均增速的3倍。
曙光在硬实力比拼上战绩傲人。拿数字说话，目前为止中科曙光在我国高性能计算Top100系统份额上已经蝉联6连冠。全球高性能计算TOP500榜单中，曙光参与研制的曙光“星云”超级计算机曾以每秒1，271万亿次的Linpack（Linearsystempackage线性系统软件包）实测性能排名为世界第二名，并在前十的位置上盘踞了近两年之久，这是目前国内上市公司所取得的最好成绩。
背倚中科院，拥有处理器和操作系统两大关键资源的企业。自主服务器中最关键、技术难度最高的部分是处理器与操作系统，而中科曙光作为唯一一家直接背靠处理器（龙芯中科）和操作系统（中科院软件研究所）两大关键资源的企业，在国外厂商逐渐边缘化、国内竞争者对垒的市场环境下存在明显的竞争优势，业绩超预期增长概率较大。
风险提示:国产服务器需求低于预期，公司服务器业务发展受阻。
广发证券:H股融资补充资本，市场化机制领跑行业
类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：赵湘怀，王宇航日期：2015-02-03
维持“增持”评级，上调目标价至32元，对应2015年PE25倍，相当于行业平均估值水平.上调2014-16年EPS预测至0.85/1.28/1.72元，较上次对14-15年盈利预测调增25%/52%。上调逻辑在于看好融资促进业务发展。
市场化机制领跑行业，改革红利下创新不断。（1）预计15年证券行业改革红利逐步落地。可能的行业创新包括:“T+0”交易放开、“深港通”和“注册制”实施、券商加杠杆和净资本放开、证通公司设立，这均将提升行业创新预期。依靠类民营的运作机制，公司历年来创新业务弹性大，有望率先获益。（2）公司有望在融资工具、公司治理等方面加大创新业务布局。公司业内率先发行受益凭证（受净资本/净资产融资限制较少），后续有条件通过员工持股计划优化激励模式。
H股发行启动，资本补充再添渠道。（1）根据公司公告，公司拟在香港IPO，发行不超过总股本20%，预计募集资金将在150-200亿港元。考虑到定增后滚动发行债券，预计公司有望增加约500亿元以上资本补充。（2）新增资本有望投向固收、资本中介等利差稳定业务。公司目前两融规模约650亿元，资本补充后预计仍有约40%以上提升空间。
投行项目储备资源多，受益于注册制改革。（1）投行业务市场化程度高，IPO在审项目提升投行收入弹性，新三板业务增加项目储备。公司目前IPO在审项目77个，行业排名第一，新三板挂牌近70家，行业排名第三。（2）公司将广发信德作为直投业务运作平台，有望实现投行业务“直投-挂牌—承销”的业务链模式。注册制实施后项目发行“短平快”化，依靠中小项目储备和业务链优势，公司将受益。
核心风险:行业创新低于预期，H股融资受阻。
